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生態(tài)環(huán)境部日前就《鋼鐵企業(yè)超低排放改造工作方案》征求意見，力爭2020年底前完成鋼鐵產(chǎn)能改造4.8億噸。

征求意見稿提出，重點(diǎn)推進(jìn)粗鋼產(chǎn)能200萬噸及以上的鋼鐵企業(yè)實(shí)施超低排放改造，力爭2020年底前完成鋼鐵產(chǎn)能改造4.8億噸，2022年底前完成5.8億噸，2025年底前完成改造9億噸左右。意見稿要求企業(yè)主要生產(chǎn)物料和產(chǎn)品通過鐵路、管道或管狀帶式輸送機(jī)等清潔方式運(yùn)輸?shù)谋壤_(dá)到80%以上，不具備條件的，可采用新能源汽車或達(dá)到國六排放標(biāo)準(zhǔn)的汽車運(yùn)輸。

國信研究指出，征求意見減排力度超預(yù)期。去年八月公布鋼鐵行業(yè)排放標(biāo)準(zhǔn)的征求意見稿尚未實(shí)施，時(shí)隔九月生態(tài)環(huán)境部有出文又進(jìn)一步要求全國在2025年之前基本都實(shí)現(xiàn)超低排放（顆粒物/SO2x標(biāo)準(zhǔn)從20/50/100mg降低到10/35/100mg），按照此新標(biāo)準(zhǔn)比大部分發(fā)達(dá)標(biāo)準(zhǔn)都要嚴(yán)格，標(biāo)準(zhǔn)持續(xù)加嚴(yán)出臺(tái)說明：①政府對(duì)大氣污染的重視，②國內(nèi)技術(shù)能力已經(jīng)成熟，③鋼鐵企業(yè)供給側(cè)改革后支付能力可承受。

國信研究同時(shí)指出，該方案新增幾個(gè)市場：①此前鋼鐵廠的濕法脫硫工藝現(xiàn)在必須改造或者新建（半干法、活性焦）；②本次政策強(qiáng)調(diào)全流程的污染控制（此前僅僅只強(qiáng)調(diào)燒結(jié)環(huán)節(jié)），增加比較大的還有轉(zhuǎn)爐一次除塵等環(huán)節(jié)（預(yù)計(jì)新增市場100億左右）；③新標(biāo)準(zhǔn)對(duì)監(jiān)測儀器提出更高要求，基本都要更換在線監(jiān)測儀器，帶來監(jiān)測市場新的增量。

可以說，在一個(gè)以信用貨幣美元為主導(dǎo)的國際貨幣體系下，無論結(jié)算貨幣，還是貨幣及儲(chǔ)備貨幣，美元都會(huì)在國際市場上占高的比重。

所以，美元作為國際市場大宗商品主要結(jié)算貨幣，如果美元匯率上升，一般都會(huì)導(dǎo)致大宗商品的價(jià)格下跌；反之，如果美元匯率弱勢，則會(huì)讓大宗商品的價(jià)格下跌。這是一般性的情況。

比如國際市場石油價(jià)格，如果美元匯率指數(shù)上升，那么國際市場油價(jià)往往都會(huì)下跌，反之，美元匯率指數(shù)下跌，則會(huì)引起國際油價(jià)上升。

一般來說，美元匯率指數(shù)與國際油價(jià)之間絕大多數(shù)時(shí)間都表現(xiàn)為負(fù)相關(guān)關(guān)系。有研究表明，在過去20年的時(shí)間里，紐約石油市場價(jià)格和美元匯率指數(shù)按周來算的相關(guān)系數(shù)高達(dá)負(fù)0.825。但近幾個(gè)月這種一般性法則失靈，美元匯率指數(shù)在不斷上升，而國際油價(jià)更是上漲得快。兩者不是負(fù)相關(guān)的關(guān)系，而是出現(xiàn)正相關(guān)的關(guān)系。

今年以來，國際市場的油價(jià)，如紐約市場油價(jià)從每桶60美元上升到目前的每桶70美元以上。特別是近一個(gè)月時(shí)間里，油價(jià)上漲更是明顯。

國際影響不容小覷

近，由于美國撕毀伊朗核協(xié)議，并揚(yáng)言會(huì)對(duì)伊朗實(shí)施更為嚴(yán)厲的制裁。伊朗作為石油輸出國組織中的第三大產(chǎn)油國，如果對(duì)伊朗實(shí)施制裁，就可能導(dǎo)致伊朗的石油出口量下降，從而可能嚴(yán)重影響全球石油供應(yīng)量。

同時(shí)，美國能源資訊局（EIA）公布，在5月1日那個(gè)星期美國原油庫存減少220萬桶，超過市場估計(jì)的40萬桶，從而刺激紐約市場的油價(jià)在5月9日快速上漲2.08美元（3%），每桶報(bào)71.14美元，攀上了3年半高位。

而且有國際的分析認(rèn)為，國際油價(jià)上漲趨勢還會(huì)繼續(xù)，甚至有預(yù)測紐約市場的油價(jià)在夏季可能上漲到每桶82美元，2019年上漲到每桶100美元。

而國際油價(jià)快速上升，全球市場的通貨膨脹壓力也在上升。在這種情況下，市場預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)今年加息的次數(shù)會(huì)由3次增加到4次。在這種市場的預(yù)期下，美國國債利率再次沖破了3厘心理關(guān)口。

5月9日曾見3.017厘，為兩個(gè)星期來高，隨后在這個(gè)水平上爭持。美國國債利率上升，及預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)加息的次數(shù)增加，美元更可能顯現(xiàn)為強(qiáng)勢，美元對(duì)非美元貨幣全面造好，美元匯率指數(shù)也一度升至2018年2月2日88.2600上升到5月9日的93.4208。

也就是說，今年2月以來，美元匯率指數(shù)在持續(xù)上升，到目前為止，已經(jīng)累計(jì)上漲達(dá)5%以上升幅了。與此同時(shí)，紐約市場的油價(jià)也是從2月開始從低位一路攀升，到目前為止，上漲幅度更達(dá)到近20%，從而使得美元匯率指數(shù)與石油價(jià)格的相關(guān)系數(shù)由一般情況下的負(fù)相關(guān)轉(zhuǎn)變?yōu)檎嚓P(guān)。在過去60天兩者相關(guān)系數(shù)達(dá)正相關(guān)0.673。也就是說，美元匯率指數(shù)與國際市場油價(jià)在同一個(gè)時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了罕見上升。盡管歷史上也出現(xiàn)過，但更多的情況下不是如此。有分析認(rèn)為這種表現(xiàn)十分異常

下半年主題

從1986年以來這種只出現(xiàn)10次，這次則是30多年來的第11次。因?yàn)�，如果美元匯率指數(shù)及國際油價(jià)同時(shí)上漲，只會(huì)在高通貨膨脹時(shí)期出現(xiàn)，而且在這種時(shí)期，市場有可能會(huì)非常震蕩。

因?yàn)�，美元匯率指數(shù)的走強(qiáng)可能會(huì)導(dǎo)致在國際市場流竄的大量回流到美國，從而導(dǎo)致新興市場的流動(dòng)性突然快速收縮，導(dǎo)致新興市場的股市、匯率、債市等資產(chǎn)價(jià)格全面下跌，從而使得一些基本面較差的新興市場率先出事。

比如，近阿根廷及土耳其兩個(gè)都陷入了嚴(yán)重的貨幣危機(jī)。而這場貨幣危機(jī)是否會(huì)蔓延引發(fā)成一場全面危機(jī)目前是相當(dāng)不確定的。還有，對(duì)于非美元來說，當(dāng)美元強(qiáng)勢，美元從非美元及新興經(jīng)濟(jì)體流走，必然會(huì)導(dǎo)致這些的貨幣貶值。而國際油價(jià)的上漲，不僅會(huì)令企業(yè)庫存成本大增，令市場對(duì)美元供應(yīng)減少，更是會(huì)增加企業(yè)生產(chǎn)及居民消費(fèi)成本，從而全面推高當(dāng)?shù)匚飪r(jià)水平，從而使得這些的經(jīng)濟(jì)更是雪上加霜。還有，油價(jià)上漲還會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹上升，又會(huì)進(jìn)一步加快美聯(lián)儲(chǔ)加息速度，這樣更可能導(dǎo)致美元強(qiáng)勢，及非美元弱勢。新興經(jīng)濟(jì)體的更是流出。如果這種情況進(jìn)一步惡性循環(huán)，國際市場所面臨的問題可能會(huì)更大。也就是說，在地緣政治爭端可能會(huì)國際油價(jià)進(jìn)一步上升、增加全球通貨膨脹上升壓力，這會(huì)強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)利率上升傾向，使得美元更為強(qiáng)勢，國際市場的更快回流到美國。所以，按照現(xiàn)在這種趨勢，油價(jià)及美元匯率指數(shù)有可能還會(huì)同時(shí)上漲，“強(qiáng)美元、高通脹”可能會(huì)成為下半年主題，者應(yīng)該密切關(guān)注這種市場新態(tài)勢，及早地其中的風(fēng)險(xiǎn)及機(jī)會(huì)。sdghgg

今日黑色系期市震蕩運(yùn)行。期螺1810全天震蕩運(yùn)行，現(xiàn)3677漲0.00%，大幅減倉；期卷1810全天震蕩趨強(qiáng)，現(xiàn)3810漲0.74%，小幅增倉。

今日盤整運(yùn)行，現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)以穩(wěn)為主。目前市場心態(tài)較好，雖然夜盤和日盤經(jīng)常和現(xiàn)貨背離，但是貿(mào)易商并沒有明顯跟隨操作。據(jù)貿(mào)易商反應(yīng)，當(dāng)前庫存不多，尤其是國標(biāo)資源，報(bào)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，而免檢資源由于鋼廠出廠價(jià)仍舊處于高位，成本較高，并沒有降價(jià)銷售意愿。午后，唐山鋼坯價(jià)格小幅上漲20至3610。目前，持續(xù)高溫使得市場進(jìn)一步上漲動(dòng)力缺乏，而徐州長期停產(chǎn)效益逐步顯現(xiàn)，資源供應(yīng)出現(xiàn)一定溫度。

2017年全國平均工資發(fā)布了！統(tǒng)計(jì)局新數(shù)據(jù)顯示，全國城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員年平均工資為74318元，同比增長10.0%，扣除物價(jià)因素，實(shí)際增長8.2%；城鎮(zhèn)私營單位就業(yè)人員年平均工資為45761元，同比增長6.8%，扣除物價(jià)因素，實(shí)際增長5.0%。

隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)和新舊動(dòng)能加快轉(zhuǎn)換，相關(guān)行業(yè)工資增長出現(xiàn)了明顯變化。統(tǒng)計(jì)局人口和就業(yè)司首席統(tǒng)計(jì)師孟燦文指出，煤炭、鋼鐵去產(chǎn)能改善了供需關(guān)系，2017年這兩個(gè)行業(yè)企業(yè)效益分別比上年增長2.9倍和1.8倍，許多企業(yè)不僅發(fā)放了當(dāng)年績效獎(jiǎng)金，也補(bǔ)發(fā)了上年欠發(fā)的工資和獎(jiǎng)金。據(jù)了解，2017年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額75187.1億元，比上年增長21%。其中煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額為2959.3億，同比增長290.5%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤總額為3419.4億元，同比增長177.8%。

據(jù)員透露，昨日間質(zhì)押式回購市場上，整體面均衡。受到繳稅影響，早盤總體融出較少，較為緊張，大行、制鮮有隔夜融出，偶有城商行和非銀融出少量加點(diǎn)隔夜，很快被市場消化完，7天方面早盤非銀成交在3.20%左右，隨后逐漸攀升至3.80%附近成交，14天及以上融出較少，1個(gè)月跨月融出報(bào)價(jià)在4.20%左右，但融入報(bào)價(jià)仍維持在3.60%左右，成交較少，2個(gè)月左右的跨季融出在4.7-4.8%附近，融入報(bào)價(jià)在4.50-4.60%；午后，面持續(xù)緊張，有大行制繼續(xù)融入隔夜，7天價(jià)格繼續(xù)走高，非銀成交在4.0%左右，1個(gè)月融入價(jià)格也上行至3.90%左右，直至3點(diǎn)左右面得到緩解，臨近尾盤回復(fù)寬松。

15日，間市場上兩個(gè)月及以內(nèi)各期限回購利率（存款類機(jī)構(gòu)行情）全線走高，其中隔夜回購加權(quán)平均利率大漲9BP至2.66%，代表性的7天回購利率漲5BP至2.78%，14天和21天期回購利率雙雙大漲逾30BP，1個(gè)月、2個(gè)月回購利率均上漲10BP以上。

當(dāng)日午間公布的Shibor全面上行，短端的隔夜和7天Shibor分別漲6.1BP、3.5BP，亦顯示出短期流動(dòng)性收緊的勢頭，另外3個(gè)月Shibor繼續(xù)上行1.2BP，為連續(xù)第8日上行，表明市場正在重新修正對(duì)中長期流動(dòng)性的判斷。這與近期利率互換傳遞出的信號(hào)一致。

市場人士指出，本周已進(jìn)入5月份主要稅種的清繳入庫高峰，流動(dòng)性面臨一定的行政性回籠壓力。此外，5月份還面臨上年度企業(yè)所得稅匯算清繳，因此稅收征期的影響會(huì)比其他月份更久一些。此外，政府債發(fā)行繳款也或暫時(shí)增加財(cái)政庫款。從前兩年來看，二、三季度是地方債發(fā)行高峰期，大量政府債券集中發(fā)行繳款，也可能引起流動(dòng)性波動(dòng)。就今年而言，未來積壓的地方債供給壓力可能加快釋放，5月中旬以來，地方債發(fā)行公告已開始增多。

興業(yè)研究指出，本周MLF到期、地方債發(fā)行提量、繳稅繳準(zhǔn)時(shí)間點(diǎn)重合等因素將共同擾動(dòng)流動(dòng)性，面或邊際趨緊，央行也將在逆回購市場上轉(zhuǎn)為凈投放。興業(yè)研究認(rèn)為，隨著季末時(shí)點(diǎn)的臨近，同業(yè)存單利率有望上抬；票據(jù)利率在監(jiān)管政策不確定的影響下仍將上行；貨基收益率料將穩(wěn)中有升。

“5月以來面依舊保持較為寬松的狀態(tài)，但如果央行不繼續(xù)投放，面也難更寬松，面寬松的階段已過去，短端利率難進(jìn)一步下行也限制了長端下行空間。價(jià)格走勢”華創(chuàng)證券在研報(bào)中表示。